华兰股份（301093）2025年9月26日召开第六届董事会第六次会议，审议通过了《对于公司投资训诫全资子公司的议案》。公司拟使用自有资金5000万元在海南省投资训诫全资子公司，主要谋略边界为东说念主工智能革命药研发处理有打算及作事。该议案遭两名董事反对。

该议案以7票容许、2票反对的效果通过。董事崔珂和姚茗芳的反对根由为：对于公司开拓新业务、发展增长点在原则上是容许的；其次，东说念主工智能药物研发作事规模存在一定行业壁垒，需恒久插足，当今在莫得明确期间东说念主员、投资盈利预计、相应期间情况等重要标的的情况下，无法判断该事项的可行性，提议在明确上述事项后再提请董事会审议。

跨界AI制药遇阻：董事投反对票警示风险

崔珂和姚茗芳是在2025年5月由华兰股份第五届董事会提名，并进程董事会提名委员会及孤独董事荒芜会议审核通过，行为第六届董事会非孤独董事候选东说念主。后续在2025年6月第二次临时激动大会上，两东说念主均奏凯当选公司董事。

公开贵府露出，45岁的崔珂领有硕士学历，深耕金融风控规模18年：曾任职大公海外资信评估评审委员、长城东说念主寿信用评估分析师，2015年起在中原久盈钞票照应有限职守公司（下称“中原久盈”）历任信用评估部高均分析师、投后照应部高等司理。

43岁的姚茗芳相通具备硕士学历，领有18年金融投资教学，曾任中原东说念主寿策略接洽岗、中原久盈钞票照应股权部投资司理，现任中原久盈钞票照应投后照应部司理。

崔珂和姚茗芳均恒久任职于中原久盈。中原久盈是瑞世东说念主寿的关联钞票照应公司，瑞世东说念主寿当今持有华兰股份16.38%的股份，是华兰股份的伏击机构投资者，为其第二大激动。

这种事迹布景关联标明，崔珂和姚茗芳在董事会中很大程度上是代表伏击激动瑞世东说念主寿的利益和态度，参与公司治理和监督。“反对票”可能反应了该激动对上述议案的严慎态度。

她们的反对根由直指中枢：“东说念主工智能药物研发作事存在高行业壁垒与恒久插足需求，在衰退期间东说念主员、盈利预计、中枢期间标的的情况下，无法判断可行性”。

从行业特色看，AI药物研发需会通生物学、化学与算法科学，期间门槛极高。举例，靶点发现依赖海量生物数据教诲，而优质数据多掌持在药企里面，变成“数据孤岛”；算法需与药物机理深度耦合，但跨学科东说念主才稀缺，模子优化周期长。

而华兰股份主业与AI药物研发作事关联性并不大。贵府露出，华兰股份建立于1992年，公司主要从事平直战役打针剂类药品包装材料的研发、坐蓐和销售，主要居品包括千般覆膜胶塞、旧例胶塞等。

华兰股份2024年研发插足只好3954万元，2025年上半年研发插支配落8.65%至1805万元。况且，研发插足靠拢于胶塞材料矫正， AI联系期间理解储备不足。公司业务与AI药物研发跨度较大，在衰退期间蕴蓄与明确贸易化旅途的情况下，贸然插足可能加重资源散播风险。

上市四年级迹滑坡，募投技俩弘扬徐徐

华兰股份于2021年11月1日在深交所创业板上市，保荐机构为华泰不绝证券。《财中社》疲塌到，从上市前一年于今，公司事迹波动理解。

先是2020年营收和净利润辞别下落2.92%、14.52%，2021 年疫情下疫苗与打针剂需求激增，推动营收和净利润增长83.92%、165.52%。但行业需求落潮后，2022年立即变脸，营收和净利润辞别下落28.84%、56.6%，2023年级迹弱反弹后次年再度承压，2024年营收和净利润辞别下落5.86%、57.96%。

从完全数据来看，华兰股份上市前的2020年营业收入和净利润辞别为4.46亿元、8136万元，扣非净利润为7713万元。到了2024年，营收、净利润、扣非净利润辞别为5.86亿元、4957万元、3882万元。

不错看出，四年时候，公司利润出现倒退，尤其扣非净利润缩水49.67%。期间内营收天然增长，但四年时候也仅增长31.39%，年化增速仅有个位数。

2025年上半年，华兰股份事迹再度有所好转，营业收入同比增长8.82%至3.09亿元，扣非净利润同比增长42.18%至3482万元，但扣非净利润仍不足2020年同时的3643万元，更是不如2021年中期的1.08亿元。

与利润倒退同步的是，华兰股份盈利才气也出现下滑。2021年时扣非加权ROE为26.8%，而2022年平直降至2.67%，2023年和2024年辞别为2.69%、1.66%，2025年上半年为1.54%。

ROE下落除了与事迹倒退联系之外，更伏击的原因是与募投技俩弘扬联系。

华兰股份2021年IPO时募资总数19.55亿元，净额18.04亿元。其中，承诺投资技俩有三个，辞别为自动化和智能化工场转变技俩、研发中心开拓技俩、补充流动资金技俩。超募资金也投向了三个技俩，扩大预充式医用包装材料产能技俩、年产60亿只新式药用密封弹性体技俩、回购股份。

把柄2025年中报露馅，除了补充流动资金和回购股份之外，其余募投技俩均未完工投产。其中，进程最慢的为“年产60亿只新式药用密封弹性体技俩”，该技俩计较投资5.76亿元，而本色累计插足金额只好6686万元，投资进程只好11.6%。

其他多个募投技俩的投产日历则是被延伸。“自动化、智能化工场转变技俩”达到预定可使用景象日历自2024年9月延伸至2026年12月；“扩大预充式医用包装材料产能技俩”达到预定可使用景象日历自2024年9月延伸至2026年12月；“研发中心开拓技俩”达到预定可使用景象日历自2024年12月延伸至2025年 6月。

募资大笔资金但技俩却迟迟不成产成效益，平直导致华兰股份总钞票盘活率从2020年的0.73降至2024年的0.22，2025年上半年也仅有0.12次，这也恰是导致其 ROE下落的中枢原因。